Σε μια νέα φάση έντονης χρηματοοικονομικής αβεβαιότητας εισέρχεται η Μπαρτσελόνα, καθώς το συνολικό της χρέος εκτοξεύεται στο αστρονομικό ποσό των 2,68 δισεκατομμυρίων ευρώ. Η δραματική αυτή αύξηση είναι αποτέλεσμα της ανάγκης άντλησης επιπλέον 510 εκατομμυρίων ευρώ, προκειμένου να αντιμετωπιστούν οι καθυστερήσεις στο χρονοδιάγραμμα και οι τεχνικές τροποποιήσεις στο έργο της ανακατασκευής του «Καμπ Νόου».
Η διοίκηση υπό τον Ζουάν Λαπόρτα ετοιμάζεται να ζητήσει την έγκριση της Γενικής Συνέλευσης για δύο νέα πακέτα χρηματοδότησης, τα οποία επιβαρύνουν περαιτέρω τον ισολογισμό και μεταθέτουν τον ορίζοντα αποπληρωμής έως το 2056, καθιστώντας παράλληλα αναπόφευκτες τις διαδοχικές αναδιαρθρώσεις χρέους τα επόμενα χρόνια.
Η νέα χρηματοδοτική ένεση επιμερίζεται σε δύο βασικούς πυλώνες. Το πρώτο σκέλος αφορά την επέκταση κατά 300 εκατομμύρια ευρώ του Ταμείου Τιτλοποίησης που διοχετεύει κεφάλαια στο project «Espai Barça». Η έκδοση αυτή θα έχει 30ετή διάρκεια με σταθερό επιτόκιο και θα κατευθυνθεί αμιγώς στις κατασκευαστικές εργασίες που έχει αναλάβει η τουρκική εταιρεία Limak, με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2029.
Το δεύτερο σκέλος περιλαμβάνει 210 εκατομμύρια ευρώ μέσω δύο εκδόσεων ομολόγων, εκ των οποίων η μία έχει ήδη πραγματοποιηθεί, με στόχο την ελάφρυνση των ταμειακών πιέσεων που προκαλεί η καθυστέρηση στην εισροή των προσδοκώμενων εσόδων από το στάδιο.
Οι επιπτώσεις στη φερεγγυότητα του συλλόγου είναι άμεσες, με τον οίκο αξιολόγησης Morningstar να προειδοποιεί για αισθητή επιβράδυνση της οικονομικής ανάκαμψης. Ο δείκτης χρέους προς EBITDA αναμένεται να σκαρφαλώσει στο 9,7 για το οικονομικό έτος 2027, πριν υποχωρήσει στο 5,7 το 2028 και στο 4,5 το 2029.
Παράλληλα, μεταβάλλεται η ροή των εσόδων του νέου γηπέδου. Ενώ αρχικά η Μπαρτσελόνα εξασφάλιζε τα πρώτα 100 εκατομμύρια ευρώ για τις λειτουργικές της ανάγκες, πλέον η προτεραιότητα αντιστρέφεται και οι πιστωτές θα εξοφλούνται πρώτοι, με τον σύλλογο να εισπράττει μόνον ό,τι περισσεύει.
Η δομή του παθητικού παραμένει εύθραυστη, καθώς ο σύλλογος καλείται να αναχρηματοδοτήσει πάνω από 500 εκατομμύρια ευρώ έως το 2032, πέραν των αναδιαρθρώσεων που ήδη πραγματοποίησε το 2025 και το 2026. Την ίδια στιγμή, το καθαρό χρέος βάσει των κριτηρίων της LaLiga αυξήθηκε στα 607 εκατομμύρια ευρώ, επιβαρυμένο από τη μείωση της ταμειακής διαθεσιμότητας και ένα μειωμένης εξασφάλισης δάνειο 92 εκατομμυρίων που λήφθηκε για την αποφυγή κυρώσεων από την UEFA.
Υπό αυτά τα δεδομένα, οι αγωνιστικές περίοδοι 2026/2027 και 2027/2028 θεωρούνται αμιγώς μεταβατικές, με οριακές προβλέψεις για την κερδοφορία. Παρά την αύξηση των εσόδων στα 1,195 δισ. ευρώ για την τρέχουσα χρήση, τα λειτουργικά έξοδα και η αύξηση των χρεωστικών τόκων από τα 37 στα 67 εκατομμύρια ευρώ περιορίζουν τα αναμενόμενα καθαρά κέρδη μόλις στο 1 εκατομμύριο.
Το μακροπρόθεσμο πλάνο της διοίκησης μεταθέτει την οικονομική εκτόξευση στην περίοδο 2030/2031, ποντάροντας στην πλήρη εμπορική εκμετάλλευση του νέου «Καμπ Νόου» για την επίτευξη κύκλου εργασιών 1,45 δισ. ευρώ.
